猴市投资三大策略

按照“牛市不言顶、熊市不言底”的说法，2006、2007年A股市场是不折不扣的牛市，2007年10月至2008年4月是不折不扣的熊市。自从政府着手救市以来，展望未来一年A股市场将是什么市道呢？很有可能的格局是：既非牛市、又非熊市，而是猴市！（股价指数可能最终涨跌有限，但是其间波动大、频率快）。俗话说得好：短期看心理状态，中期看供求状况，长期看宏观经济。未来一年半载，无论看短（有人惊魂未定谈股色变有人寻找机会乐此不疲）、看中（一边汇率升值热钱滚滚一边股票供给猛于老虎）、还是看长（国外既防通胀又防衰退国内货币政策从紧财政政策宽松），都是模棱两可、雾里看花，不是猴市那才怪呢？既然如此，我们将如何应对呢？

首先，从投资心态上来说，应该着眼“赚得多还是亏得少”呢？既然是猴市，我们要想赚得多，必定有如火中取栗，恐怕取栗不成反遭灼伤。所以，我们的投资心态应该是着眼于亏得少而不是赚得多。譬如，许多股民之所以仍然不服输，不相信“股海无边、基金是岸”的忠告，是因为他们指望股票反弹时能比基金多赚一点。心情可以理解，但恐怕多数股民最终结局会比去年牛刀杀人不见血的遭遇还要惨重。在此，我敢斗胆预言，假定从今往后一年A股市场不涨不跌，估计90％的股民可能亏钱，而90％的基金可能赚钱或者至少保本。其实，投资心态着眼少亏钱而非多赚钱，不仅是猴市期间的权宜之计，而且是任何市道下的正确心态。2007年初以来，我们时常奉劝那些指望战胜大盘、战胜基金的初级股民弃股从基，并斗胆建言最优的可比投资选择是转投封闭式基金，原因是封闭式股票基金至少有5－10％的折价率和至少10－20％的分红填权效应，应该能够确保弃股从基的股民能够在市况恶化时少亏15－30％。事实证明，2007年投资封闭式基金，不仅比一般股民赚得多，而且比投资开放式基金赚得多；2008年投资封闭式基金，以投资今年到期的基金汉鼎、科汇、科翔为例，只要入市点位不高于上证指数4500点（现已下跌1000点以上），投资者并未亏钱，这种业绩表现确实既好于一般股民也高于一般开放式基金。在此，我们由衷钦佩巴菲特的伟大，这位空前绝后的股神有三条投资铁律：第一，不要亏钱，第二，不要亏钱，第三，重复前面两条。而恰恰是他不愿亏钱的投资心态，成就了他成为世界首富的财富神话。

其次，从投资策略上来说，应该着眼基本面还是技术面呢？既然是猴市，加上A股市场本身的弱式有效甚至短期无效的特征，相信只要股市IQ足够，投资者发挥自己在基本面分析或者技术面分析的特长，应该都有取得超额收益的机会。以基本分析为例，以通货膨胀大势所趋为主线，我们既可以发现终端消费、商业零售、农产品、替代能源等中线投资机会，也可以发现调价因素可能导致的周期性、间歇式投资机会（如建材、成品油、电力等）。以技术分析为例，我们可以充分运用波浪理论、均线理论等技术分析方法波段操作反复套利。毕竟来说，猴市背景下，阻力位一定有阻击作用，支撑位一定有支撑作用，何况我们还有政策底保驾护航呢？虽然如今支持股市反转的机会不大，但毕竟估值相对合理，系统风险不大，非系统风险自然可以通过组合投资分散，或者通过上述分析方法防范风险。

最后，从投资技巧上来说，应该考虑“拿得住”还是“动得勤”呢？既然是猴市，波段交易机会自然多如牛毛，但是，并不是所有的品种、所有的投资者都适合“动得勤”。譬如，价值型的股票、后续题材明确的股票、长期受益通货膨胀的行业股票或基金、表现稳健的主动性股票基金、即将到期的封闭式基金、过往β值小于1的股票或基金或者没有时间操盘的人、经验不太丰富的人、相信自己选择的人等，只要“拿得住”必定有所收获。反之，对于成长型的股票、一次性或朦胧性题材的股票、指数型股票基金特别是ETF基金、远期到期的封闭式基金、过往β值大于1的股票或基金或者有时间操盘的人、经验丰富的人等，不妨采取“动得勤”的技巧，精耕细作，波段操作，只要EQ足够高，收获不会少。