宝康消费品基金基金经理：
三季度的市场经历了回调消化前期涨幅后，又稳步盘升创新高的过程。期间房地产、餐饮旅游和金融行业分别取得了23%、19%和12.8%的较高收益，而采掘、黑色金属和公用事业则持续走弱。我们在中报中提出，随着宏观调控力度加大，地产与银行两个行业的表现在二季度进入调整期，我们仍然看好两个行业中业绩增长预期明确而估值较低的优质公司，因此我们在此行业的布局在三季度取得了收益。但食品饮料整体表现较弱，行业三季度的整体跌幅达2.3%，而消费品基金在此行业的配置比重较高，导致了部分负贡献。
股票市场对经济快速发展的反应，在初期往往体现为行业性的投资机会，如投资拉动型经济带来钢铁、有色金属、地产、银行等的上涨，消费升级带来食品饮料、零售的增长等等。在人民币升值的主题下，投资者们也对受益的非贸易品部门进行着追逐。但是在经历了股票价格的大幅上涨、估值水平的普遍提升后，有一点是我们要重点关注的：在升值背景下，产业升级所导致的产业链变迁的过程，也是产生世界级企业的过程，而这些企业则应是我们要寻找的投资目标。因此，我们认为在后续投资中，市场会改变前期普涨的格局，行业内的个股差距会进一步加大，不仅仅基于景气的行业，景气下降的行业背景下也会滋生出优秀的企业，我们在其中所要寻找的是具有独特的资源、独特的盈利模式和优秀管理团队的企业。
感谢持有人一直以来对我们的支持，在后续投资中，我们将继续总结经验，勤勉尽责，努力实现消费品基金的良好表现。
宝康灵活配置基金基金经理：
三季度市场先抑后扬，并在季度末创出新高。我认为支持市场保持强势的原因在于多方面，一是宏观经济运行平稳，从最新的数据看，在顺差继续扩大的背景下，国内宏观数据如货款和投资开始回落，投资者对调控的担忧进一步减弱，心态平稳；二是不少企业基本面增长仍然相当强劲，加之整体上市以及股权激励等使投资者对未来的增长仍然充满期望；最后，从资金角度看，外围资金仍然在不断进入，市场流动性仍然极为充沛，也进一步推高了市场估值水平。
本期我们基本的策略仍然没有大的调整，即围绕升值的主线，重点配置在地产及银行板块，但相比二季度而言，我们还是进行了一些具体品种的调整以及一些波段操作。同时，我们还是对一些兼具价值与成长的个股进行了重点投资，如柳工。另外，本期我们还及时从二季度末的近60%的仓位再次加到将近本基金的上限，在选时方面也获得了较好的收益。
宝康债券基金基金经理：
2006 年3 季度以来，央行为配合中央宏观调控措施的实施，抑制今年上半年投资信贷增长速度过快的势头，采取了一系列紧缩性货币政策。其中包括提高存、贷款利率；提高存款准备金率；发行定向央行票据，加大公开市场操作力度；对商业银行进行窗口业务指导等。受其影响债券收益率曲线明显上移。具有代表性的一年期央行票据的收益率曲线2 季度末的2.64%上升到2.89%。
9 月份以来宏观调控措施逐步发挥作用，投资与信贷的过快增长速度得到控制，银行体系的资金更多流向债券市场；同时外贸持续顺差、市场流动性充足，物价保持稳定对债券企稳形成有力支撑。在上述因素的共同作用下债券市场略有反弹，一年期央票收益率由最高点2.89%下降至2.78%。
在投资策略上，基金经理人判断3 季度的中国债市是个多事之秋，存在较大的政策风险，并且宏观调控产生效果的进程也较难把握。有鉴于此，基金管理人采取了保守的债券投资策略，即缩短债券投资组合的久期，债券投资以持有到期为主，规避利率风险；提高投资组合的流动性，合理安排未来现金流分布。同时在股市走牛的大背景下，新股密集发行，一、二级市场间存在稳定的套利空间。三季度基金管理人合理安排资金，积极参与新股一级市场申购并及时在二级市场套利，取得了较好收益并实施了分红。
4 季度内中央宏观调控的效果将有所显现，央行进一步出台紧缩性货币政策的可能性较少，债市有可能回暖。相应地债券投资策略将由保守逐步转变为中性，即适当加长债券组合久期，增加可转债配置比例，积极参与新股申购，努力为基金持有人提供低风险的稳定收益。
华宝兴业多策略增长基金基金经理：
在经历上半年的大幅上涨后，三季度A 股市场有所降温，但市场的强势远超出我们的预期，市场并没有如大部分投资者所预期的那样以一种深幅下跌的方式来完成调整，而是在一个并不太宽的范围内横向整理。
市场的强势源于经济增长的持续及市场信心的增强，在宏观调控政策持续发力的情况下，上半年经济增长的速度依旧高于大部分经济学家的预期，同时，企业利润的增幅也大幅改善，这不仅反映出经济增长的内生性动力充足，同时，也说明宏观调控政策的实施，并不就意味着经济增长速度的下降，相反，宏观调控可以调整经济增长的结构、改善经济增长的质量，为经济更持续健康的增长提供保障。正由于经济的持续增长及企业利润的不断改善，同时投资者对宏观调控伴随下的高增长可能会成为未来经济增长的常态的认识的深入，加上上半年股票市场的赚钱效应，使得投资者的信心倍增，资金不断流入，市场也出乎意料的强势。
由于判断市场短期可能出现较大幅度的调整，多策略基金三季度的投资策略显保守，同时出于对调控政策实施效果逐渐显现的判断，对地产和工程机械行业的影响可能会逐渐加大，因此，基金在地产和工程机械上的配置偏低，导致多策略基金在三季度表现平淡。
展望四季度，在经历上半年的爆涨后，三季度的平淡表现使市场得到了休整，市场的理性成分明显增加，这有利于投资者在冷静的心态下来分析和把握投资机会。同时，三季度出乎市场预期的强势整理使多头的力量得到检验，市场信心更加稳定，场外资金源源不断地进入市场，为下一步市场走强储备动量，未来市场将继续走牛。
华宝兴业动力组合基金基金经理：
（1）行情回顾及运作分析
06 年3 季度上证指数上涨了4.8%，人民币升值主线的银行与地产股涨幅较大，而自主创新与装备工业相关的机械股表现也很突出，包括军工股；而消费服务股受估值较高影响股票表现一般；行业趋势前景不明朗的采掘与有色表现最差。
随着本基金管理人投资风格日趋成熟、对市场的理解程度也日趋深入，基金操作能力日渐提高，3 季度动力组合基金给持有人取得了10%以上的回报，净值排名持续上升。本基金具体投资中始终坚持价值投资理念，注重价值与成长的理解，根据独有的量化分析模型，重点投资于每个行业中估值合理、质地优秀、具备可预期持续成长能力的公司。同时本基金看重于所投资公司的核心竞争力与长期为股东创造价值的能力，另外对于重点投资行业从长期看是否具备良好盈利前景也很关心。对于具备广阔成长空间的小企业更加关注，同时认为企业应用新的技术、新的产品、新的商业模式带来的增长将更具爆发性。
上述策略的运用下，本基金重点投资了地产、以及符合国家产业政策和发展发向的自主创新与装备企业，同时买入了具备增长潜力的小型企业。
（2）市场展望和投资策略
展望06 年4 季度，宏观经济继续在较好情况下运行，且8、9 月份信贷等数据有所回落降低了行政性调控的压力。从银行间市场分析，目前流动性依然充足，股市外围资金依然充裕，股指对于利空消息反应不敏感（如工行发行、大非减持），资金推动市场迹象明显。消费服务等股票30 倍市盈率情况下，市场不断寻找其他热点，如人民币升值、资产注入、尤其是券商借壳题材股等。我们预计4 季度市场依然维持这种局面，高估值股票滞涨，题材股等表现活跃。另外机构投资者开始为07 年布局，本基金也将着重挖掘07、08 年业绩高增长的股票。
本基金将继续秉承价值投资理念，重点投资人民币升值主题，品牌消费与服务，符合国家产业政策的自主创新与装备工业企业。并且注重成长与价值的均衡投资，运用本基金所特有的量化模型，为持有人进一步创造回报。
华宝兴业收益增长基金基金经理：
回顾第三季度人民币升值成为最大的主题，房地产、餐饮旅游、金融三个行业涨幅靠前。收益增长基金6 月中旬成立以来，处于稳步建仓期，期间经历了A 股市场上涨、下跌、再上涨的过程，截止到9 月底股票仓位已经达到52.6%，整体运做平稳，秉承本基金兼顾价值和成长的投资理念，买入股票大多是估值低、未来增长率快且持续的品种。从行业配置上，本基金认为长期的投资机会主要集中在以下两个方面：第一，消费服务领域、自主创新类的公司，包括机械、食品饮料、商业零售、医药、金融服务等行业，伟大的公司常诞生在这些领域，这类公司一般具备持续增长能力、现金流创造能力强、资本支出较少等特点，尤其是那些具备核心竞争力并且诚信的民营企业会带来超出预期的回报；第二，是低估值板块当中寻找高速增长、分红能力强的公司。此外，我们也会适当关注一些诸如奥运、3G、节能、天津等主题投资。
经过前一阶段的持续上涨，市场整体面临估值和IPO 的压力，并且全球经济可能进入放缓的拐点，短期内市场继续大幅上升的几率变小。但是从一个较长的时期来看，中国经济的持续增长及上市公司盈利水平的不断提升仍将持续，按照机构的普遍预测，基金重仓股中不乏有未来两年复合增长30%以上的个股。展望四季度，A 股市场受估值、IPO 和企业业绩增长等几个因素的共同制约，调整、震荡、盘升将是主基调。
本基金四季度操作策略，将利用IPO 申购增加资金使用效率，把握市场回调时机适当增加股票仓位，秉承兼顾价值和成长的投资理念，对一些真正创造股东价值的低估值、持续增长快的个股加大投资，努力为基金持有人获得更大的回报。
华宝兴业现金宝基金基金经理：
三季度国内宏观经济整体平稳增长，物价水平虽有逐步走高的趋势，但整体上仍保持较低水平。信贷投放大幅增长的势头得到控制，贷款增速出现下降。货币供应量继续保持较快增长趋势，但增速有所下降，7 月和8 月M2 增速分别为18.4%和17.9%。固定资产投资快速增长势头得到遏制，同比增速高位回落。从整体看，稳定的物价，投资、信贷回落和外资持续流入继续提供充足流动性都对债市形成较好的支持，但宏观经济高速平稳增长，外贸、消费继续向好，物价走高预期较强烈，对债市未来走势构成制约。因此债市未来一段时间内属于中性略偏好的格局。
三季度央行采用了多种紧缩性货币政策组合措施。 针对前期投资、信贷增长过快的情况，在贷款供需两方面都采用了抑止措施，央行两次提高贷款利率，并且再次提高了存款利率，多次定向商业银行发行央行票据，并对商业银行进行窗口指导，同时为了控制过剩的流动性，两次提高准款准备金率，大力进行公开市场操作，回笼资金。目前看来，金融宏观调控效果初步显现，投资、信贷和货币供应量快速增长的势头得到了一定控制。
三季度货币市场、债券市场利率先升后降。7 月到8 月中，受到宏观调控预期影响，收益率曲线不断上移，央票利率大幅攀升，1 年期央票利率最高达到2.89%。8 月中加息之后，调控风险短期内得到释放，央行公开市场操作温和，资金面充裕，同时物价仍维持低位。在上述背景中，基金管理人适当提高了组合久期，品种配置上仍以央行票据、金融债为主。针对二级市场上短期融资券收益率上升较快，基金管理人本着审慎的原则适当提高了该类资产的配置，通过一级、二级市场认购了部分收益高、信用风险低、流动性较好的短期融资券，组合静态收益得以提升。本季新股发行进入密集期，货币基金整体赎回压力依旧较大，现金宝日常的流动性管理再次经受住了考验，各项指标运行正常。
未来现金宝货币市场基金管理人将继续密切跟踪相关政策动向，关注各项经济数据变化和市场流动性状况，秉承一贯的保守、稳健投资理念和策略，精细化管理，在确保流动性、安全性的基础上提高组合收益性，更好地回馈投资人。
